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美日对世界经济带动作用下降

2017-10-29 17:16:37

  近年来,在多轮量化宽松货币政策(QE)的刺激下,美国经济逐步走出金融危机,但复苏进程十分缓慢,导致劳动生产率上升幅度很小。考虑到前期工资下降幅度小,劳动生产率需要“补跌”,目前工资上升幅度更是小于劳动生产率上升幅度,这也是今年以来美国失业率下降,但时薪增速持续疲软的主要原因。据美国商务部数据,雇员报酬在美国个人总收入中占比超过60%,这意味着时薪增速低迷将直接制约个人收入及消费支出增加,从而限制内需扩张和通胀回暖。

  由于内需长期不振,美国经济对世界经济增长的带动作用明显减弱。根据世界银行统计数据,按照2010年美元不变价计算,美国经济2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年对世界经济增长的贡献率分别为11.8%、20.4%、15.2%、19.6%、21.9%、13.0%。

  得益于世界经济的持续复苏,特别是北美、亚洲新兴国家的机电设备、汽车等进口增加,近3年来日本汽车、机械、电子零部件等产品出口增加,拉动了日本经济回升。加之“安倍三支箭”后的多维金融宽松和财政刺激,即央行大量收购国债向市场投放资金,控制国债率达到40.3%,截至今年6月份资金投放量达到GDP的80%,总量相当于2012年底安倍执政初期的2.7倍,并施行负利率政策等,日本经济开始低速回升,GDP实质增长率从2014年的0.3%回升到2015年的1.1%和2016年的1.0%。今年一季度GDP环比增长0.5%,折合年利率为2.2%。二季度环比增加0.6%,年化增长率达到2.5%。但2012年日本央行提出的2年内实现物价上涨2%,彻底摆脱通缩的局面并未出现,这一目标已被推迟到2018年以后。

  虽然日本经济有所回升,但不确定性仍较明显。一是人口老龄化发展迅速,劳动力资源制约因素凸显。二是进出口量、货币汇率等对日本经济影响严重,世界经济形势的任何风吹草动都令日本敏感异常。三是2020年东京奥运会之后,资本、人口向大城市集中造成的地方凋敝将不可避免,奥运对经济拉动作用也将被抵消。

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